什么是 Angle？
Angle 协议旨在创建一个去中心化、具有资本效率且无需许可的稳定币系统。它的核心目标是提供稳定、可预测且与法定货币或其他资产价值锚定的加密货币，同时尽量减少对中心化托管的依赖。理解 Angle 协议，我们需要拆解其设计理念、运作机制以及所面临的挑战。
稳定币的必要性与 Angle 的解决方案
加密货币市场固有的波动性长期以来阻碍了其作为主流支付方式和可靠价值存储手段的广泛应用。这种剧烈的价格波动使得用户在日常交易中使用加密货币时面临不确定性，并降低了其作为长期投资的吸引力。稳定币应运而生，旨在通过锚定一篮子相对稳定的资产，例如法币（如美元、欧元等）、黄金或其他加密资产，从而有效地缓解加密货币的价格波动问题，为数字资产领域带来稳定性和可预测性。
早期的稳定币解决方案，例如 USDT（泰达币）和 USDC（美元硬币），通常依赖于中心化实体进行发行和管理。这些中心化机构负责持有与其发行的稳定币数量相对应的储备资产，例如银行账户中的美元。虽然这种模式在一定程度上实现了稳定币的价值锚定，但也暴露出一些固有的局限性和风险：
- 中心化风险： 储备资产完全由中心化机构控制，这使得用户面临储备金被挪用、资产被冻结、甚至受到监管机构干预等潜在风险。中心化机构的运营风险直接影响到稳定币的稳定性和用户的资产安全。
- 透明度问题： 用户往往难以实时、独立地验证储备资产的真实性和充足性，对发行机构的偿付能力缺乏有效的监督手段。审计报告通常滞后且可能存在信息披露不完整的情况，增加了用户对稳定币的信任成本。
- 审查阻力弱： 中心化机构容易受到政府或监管机构的压力，从而可能被迫限制特定用户的访问权限或交易活动。这种审查制度削弱了加密货币的核心价值——抗审查性，并可能导致用户资金被冻结或没收。
Angle 协议旨在通过构建一个去中心化、透明且抗审查的稳定币协议来应对上述挑战。与依赖单一中心化机构管理储备资产和发行稳定币的传统模式不同，Angle 采用一套复杂的机制，例如抵押债仓（CDP）、预言机和自动做市商（AMM）等，来维持稳定币与其目标价值之间的锚定。Angle 力图创建一个更加安全、可靠和普惠的稳定币生态系统，降低用户的信任成本和运营风险。Angle 的去中心化特性增强了其抗审查性，降低了外部干预的可能性。
Angle 的运作机制：超额抵押与清算保障
Angle 协议运行的基石是超额抵押机制，旨在确保稳定币的价值稳定性和抗风险能力。用户需要存入价值高于其希望铸造的稳定币价值的加密资产作为抵押品，才能进行铸造。 这种超额抵押的设计，本质上为稳定币提供了一层安全保障，即使抵押资产的市场价格出现剧烈波动，稳定币依然能维持其价值锚定，并拥有充足的资产支持。
用户可以将一系列经 Angle 协议认可并支持的加密资产，例如以太坊 (ETH) 或 Wrapped Bitcoin (WBTC) 等，存入协议指定的抵押池中。作为回报，他们可以铸造与特定法定货币（例如欧元）价值锚定的稳定币，如 agEUR。协议会根据不同抵押资产的风险等级和市场流动性，动态调整所需的抵押率，以实现风险的精细化管理。 高风险的资产通常需要更高的抵押率，以应对潜在的价格下跌风险。
为了更有效地维护稳定币与法定货币之间的价值锚定，Angle 协议引入了清算机制作为风险控制的重要组成部分。当用户的抵押资产价值由于市场波动而下跌，并低于协议设定的最低抵押率时，其抵押头寸将触发清算程序。清算过程将以略低于市场价格的价格出售该用户的抵押资产，并将所得资金用于偿还稳定币持有者，从而弥补潜在的坏账风险。这一机制能够有效防止因抵押不足而导致的稳定币价值脱锚，确保整个系统的稳定性和可靠性。
治理代币和协议收入
Angle 协议采用治理代币 ANGLE，赋予持有者参与协议关键决策的权利。通过 ANGLE 代币，社区成员能够对协议参数进行调整，从而塑造协议的未来发展方向。
- 抵押率和清算阈值调整: ANGLE 持有者可以对抵押资产的抵押率进行调整，从而影响稳定币系统的风险水平。他们还能修改清算阈值，决定在何种情况下触发抵押资产的清算程序，保障系统稳定性。
- 抵押资产管理: 社区有权决定协议支持的抵押资产类型，这意味着可以根据市场情况和风险评估增加或移除某些抵押品。这使得协议能够适应不断变化的市场环境，并优化抵押品组合。
- 协议收入分配: ANGLE 持有者可以参与决定协议收入的分配方案。这包括确定分配给代币持有者的比例，以及将剩余收入用于协议开发、市场推广或其他用途。
- 协议升级: 治理代币持有者拥有对 Angle 协议代码进行升级的权力。这意味着他们可以批准新的功能、修复漏洞以及改进协议的整体性能。这种去中心化的升级机制确保了协议能够不断进化和适应新的挑战。
Angle 协议通过多种机制产生收益，这些收益反过来用于支持协议的运营和发展，并奖励治理参与者。
- 稳定币交易手续费: 铸造和赎回稳定币会产生一定的手续费，这是协议收入的重要来源之一。这些手续费根据交易量和市场情况进行动态调整，以维持协议的健康运行。
- 抵押资产收益: 协议持有的抵押资产可能产生利息或其他形式的收益，例如来自借贷平台的利息或质押奖励。这些收益增加了协议的整体收入，并可以用于进一步发展和奖励社区。
- 清算收益: 在抵押资产价值低于清算阈值时，协议会启动清算程序。清算过程中产生的收益（例如，通过拍卖出售抵押品）将分配给协议，用于弥补损失并维持系统偿付能力。
ANGLE 代币持有者通过积极参与协议治理，可以获得一定的奖励。这部分奖励来源于协议产生的收入，旨在激励社区成员为协议的健康发展贡献力量，确保协议能够持续稳定地运行。
稳定币的种类和功能
Angle 协议致力于构建一个多元化的稳定币生态系统，旨在支持与多种法定货币以及其他具有稳定价值的资产锚定的稳定币。目前，该协议的核心产品是与欧元 1:1 挂钩的稳定币 agEUR。Angle 协议计划扩展其产品线，推出与包括美元 (USD)、日元 (JPY)、英镑 (GBP) 在内的其他主要法定货币挂钩的稳定币，以满足全球用户的不同需求。协议设计允许集成与黄金、白银等大宗商品或一篮子资产挂钩的稳定币，进一步提升其应用场景和价值支撑。
Angle 稳定币，尤其是 agEUR，在数字经济中扮演着多重角色，能够满足多种应用场景：
- 支付： agEUR 作为一种数字化的欧元，可以便捷地应用于线上和线下支付场景，尤其是在欧元区，提供了一种高效、低成本的支付解决方案。商家可以直接接受 agEUR 作为支付方式，用户也可以使用 agEUR 进行跨境支付，无需承担传统金融体系中高昂的手续费和汇率损失。
- 交易： agEUR 在加密货币交易所中扮演着重要角色，可以作为交易对的计价货币，方便用户在欧元和各种加密资产（如比特币、以太坊等）之间进行快速转换。与直接使用法币进行交易相比，使用 agEUR 可以减少中间环节，提高交易效率，并降低交易成本。
- 借贷： agEUR 可以作为抵押品参与到去中心化借贷平台中，用户可以通过抵押 agEUR 来借入其他加密资产，或者将 agEUR 借贷给其他用户以赚取利息。这种机制为 agEUR 持有者提供了一种获取额外收益的途径，同时也促进了整个加密货币借贷市场的流动性。
- 价值储存： agEUR 是一种相对稳定的价值储存工具，旨在减轻加密资产的波动性风险。在市场波动剧烈时，用户可以将其他加密资产转换为 agEUR，以避免资产价值大幅缩水。与传统的法定货币相比，agEUR 具有更高的透明度和可审计性，并且可以方便地存储在数字钱包中，随时进行转移。
预言机和数据准确性
Angle 协议的核心运作依赖于预言机，这些预言机负责提供链下抵押资产的市场价格信息。预言机扮演着桥梁的角色，将外部世界的真实数据引入区块链网络。对于 Angle 协议而言，准确的市场价格至关重要，它直接影响抵押率的计算、清算机制的触发以及稳定币与目标法币（如欧元）价值锚定的稳定性。
Angle 协议为保证数据的准确性和可靠性，通常采用多重预言机机制。这意味着协议会同时使用来自多个不同来源的预言机数据，并对这些数据进行聚合、加权平均，甚至进行更复杂的统计分析和验证。这种冗余设计旨在降低对单个预言机的依赖，并提高系统对潜在攻击或数据错误的抵抗能力。如果不同预言机报告的价格出现显著偏差，协议会采取预先设定的应对措施。这些措施可能包括暂停某些操作、使用中位数价格、或者启动安全模块进行人工干预，以防止恶意操纵或错误数据对系统造成损害，确保稳定币持有者的资产安全。
协议升级和安全审计
Angle 协议作为一款持续迭代的去中心化金融（DeFi）协议，其核心设计理念在于不断适应市场变化和技术创新。为了实现更高的安全性、运行效率以及更丰富的功能，Angle协议的代码库会定期进行协议升级。每次升级都必须经过极其严谨的测试流程，涵盖单元测试、集成测试和渗透测试等多个层面，以确保新引入的代码不会破坏现有功能，同时还要进行全面的安全审计，力求消除潜在的漏洞和错误，保障用户资金安全。
为确保审计的客观性和专业性，安全审计通常委托给声誉卓著的独立第三方安全审计公司进行。这些公司汇集了顶尖的安全专家，他们会对Angle协议的代码进行全方位的、深度审查，运用静态分析、动态分析以及模糊测试等多种技术手段，细致地查找可能存在的安全风险，例如重入攻击、溢出漏洞、权限控制不当等问题，并根据发现的问题向Angle协议开发团队提出切实可行的改进建议，从而帮助协议团队及时修复潜在的安全隐患。审计报告会公开透明地发布，供社区成员查阅，增加协议的透明度和可信度。
Angle 协议的优势与挑战
Angle 协议作为一种去中心化的稳定币协议，具备以下显著优势：
- 完全去中心化： Angle 协议的设计理念是完全去中心化的，避免依赖于任何单一的中心化实体进行稳定币的发行、管理以及价值维护。这意味着协议的运行不受单个机构的控制，增加了透明度和抗审查性。
- 提升资本效率： Angle 协议致力于优化资本利用率，通过创新的机制设计，力求在保证稳定性的前提下，允许用户使用相对较少的抵押品来铸造更大数量的稳定币。相比传统的超额抵押稳定币，Angle 尝试在风险可控的前提下，实现更高的资金使用效率，从而吸引更多的用户参与。
- 无需许可准入： Angle 协议采用开放的无需许可模式，任何用户都可以在无需授权的情况下参与协议的各项活动，包括稳定币的铸造、赎回以及交易。这种开放性降低了参与门槛，促进了协议的广泛应用和流动性。
尽管具备诸多优势，Angle 协议同样面临着不容忽视的挑战：
- 技术复杂性： Angle 协议的运作机制相对复杂，涉及多种复杂的算法和经济模型，需要用户具备一定的区块链和金融知识才能充分理解和有效利用协议的各项功能。这种复杂性可能会成为普通用户进入的障碍，限制协议的普及。
- 潜在风险： 尽管 Angle 协议采用超额抵押机制来降低风险，但仍然存在抵押资产价格大幅下跌从而触发清算的潜在风险。如果抵押资产价值在短时间内急剧下降，可能会导致协议的稳定性和用户的资产受到影响。智能合约漏洞等技术风险也需要密切关注。
- 市场竞争： 稳定币市场竞争异常激烈，市场上已经存在多种成熟的稳定币协议，如 USDT、USDC 和 DAI。Angle 协议需要在技术创新、用户体验以及市场推广等方面不断突破，才能在竞争中脱颖而出，赢得市场份额。
- 监管不确定性： 加密货币行业的监管环境在全球范围内不断变化，各国政府对稳定币的监管态度和政策法规尚不明朗。Angle 协议需要密切关注并积极适应新的监管要求，确保协议的合规性，避免因监管政策变化而受到不利影响。
